ราคาฝ้ายระหว่างประเทศ: ตลาดจะยังคงสามารถสรุปได้หรือไม่ว่าตลาดภายนอกได้แก้ไขปัญหานี้เรียบร้อยแล้ว?

ตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าฝ้าย ICE เริ่มพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยสัญญาหลักเพิ่มขึ้นจากประมาณ 82 เซนต์เป็นมากกว่า 96 เซนต์ ในช่วงเวลานี้ ไม่มีปัจจัยบวกพิเศษใด ๆ ในตลาดฝ้าย แต่ปัจจัยพื้นฐานและด้านเศรษฐกิจมหภาคส่วนใหญ่เป็นข่าวเชิงลบ ภายใต้สถานการณ์ที่หุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงโดยทั่วไป และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมาก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าฝ้ายกลับพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิด ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดรู้สึกทึ่ง

นักวิเคราะห์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐฯ กล่าวว่า ตลาดฝ้ายในปัจจุบันไม่มีปัจจัยบวกที่ชัดเจน ในขณะที่กองทุนยังคงดันราคาขึ้น ปริมาณการซื้อขายและสถานะเปิดยังคงเพิ่มขึ้นทุกวัน ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่ผิดปกติและอธิบายได้ยาก บางทีอาจเป็นเพราะกองทุนเรียนรู้สถานการณ์ตลาดแล้วแต่ยังไม่เข้าใจ จนกระทั่งวันที่ 18 กุมภาพันธ์ สภาฝ้ายแห่งชาติของสหรัฐอเมริกา (NCC) ได้เผยข้อมูลความตั้งใจในการปลูกฝ้าย ตามการสำรวจของ NCC ความตั้งใจในการปลูกฝ้ายของสหรัฐฯ ในปี 2024 อยู่ที่ 9.8 ล้านเอเคอร์ ลดลง 3.7% จากปีที่แล้ว ซึ่งแตกต่างจากที่นิตยสาร Cotton Farmers Magazine และ USDA Agricultural Outlook Forum คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ต่างประเทศโดยทั่วไปเชื่อว่าราคาฝ้ายปรับตัวสูงขึ้นเร็วเกินไป จากมุมมองทางเทคนิค ราคาฝ้ายได้เข้าใกล้จุดสูงสุดของตลาดแล้ว และคาดว่าจะมีความแข็งแกร่งในการต้านทานที่ระดับ 95-96 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ ด้วยปัจจัยเชิงบวกที่ไม่คาดคิดจากการลดลงของดัชนีความตั้งใจซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ (NCC) ทำให้ราคาฟิวเจอร์สของ ICE ร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังเปิดตลาดในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ และในช่วงบ่ายของวันที่ 20 กุมภาพันธ์ ราคาได้ลดลงมากกว่า 200 จุด ไปอยู่ที่ระดับต่ำสุดที่ 92 เซนต์

จากข้อมูลของ USDA Agricultural Outlook Forum คาดว่าผลผลิตและความต้องการทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2024/25 และการคาดการณ์ความต้องการฝ้ายนั้นมองในแง่ดีมากขึ้น ด้วยการปรับปรุงของเศรษฐกิจมหภาค การระบายสินค้าคงคลังในห่วงโซ่อุตสาหกรรม และการเพิ่มขึ้นของอุปทานฝ้าย คาดว่าการบริโภคฝ้ายจะฟื้นตัวและกลับมาเติบโตอีกครั้ง และราคาฝ้ายคาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม แม้ว่า NCC คาดว่าพื้นที่ปลูกฝ้ายของสหรัฐฯ จะลดลง แต่ราคาฝ้ายกลับปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากหลังจากมีการเผยแพร่ผลสำรวจ และโอกาสที่จะมีการเพิ่มพื้นที่เพาะปลูกจริงในระยะหลังนั้นมีมากกว่า ในขณะเดียวกัน ด้วยสภาพอากาศที่ดีขึ้นในพื้นที่ปลูกฝ้ายของสหรัฐฯ โอกาสที่อัตราการละทิ้งการปลูกฝ้ายของสหรัฐฯ ในปีนี้จะต่ำกว่าสองปีที่ผ่านมาอย่างมาก ดังนั้นโอกาสที่จะมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากของผลผลิตฝ้ายในสหรัฐฯ จึงค่อนข้างสูง จากการคาดการณ์ของ USDA Outlook Forum ในปัจจุบัน คาดว่าผลผลิตฝ้ายของสหรัฐฯ ในปีหน้าจะอยู่ที่ 16 ล้าน bale ซึ่งสูงกว่า 12.4 ล้าน bale ในปีนี้อย่างมาก จากรายงานพื้นที่เพาะปลูกที่คาดการณ์ไว้ของ NCC คาดว่าผลผลิตฝ้ายของสหรัฐฯ จะอยู่ที่ 14.6 ล้าน bale ซึ่งสูงกว่าปีนี้อย่างมากเช่นกัน

ในกรณีของอุปทานฝ้าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุปทานฝ้ายที่พุ่งสูงขึ้นของสหรัฐฯ ระดับการฟื้นตัวของอุปสงค์ฝ้ายมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อแนวโน้มราคาฝ้าย แม้ว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคจะดีขึ้น แต่การฟื้นตัวของอุปสงค์ก็ต้องใช้เวลานานกว่า จากสถานการณ์ล่าสุด แม้ว่าการระบายสินค้าคงคลังปลายน้ำจะสิ้นสุดลงแล้ว และการเติมเต็มห่วงโซ่อุตสาหกรรมเริ่มปรากฏให้เห็น แต่ในขั้นตอนนี้ยังห่างไกลจากการสามารถรองรับราคาฝ้ายที่สูงเช่นนี้ได้ จากข้อมูลป้อนกลับของตลาดต่างประเทศ ตลาดฝ้ายสปอตระหว่างประเทศในช่วงเทศกาลตรุษจีนนั้นเบาบางมาก ระดับการสอบถามจากโรงงานต่ำกว่าราคาฝ้ายมาก และราคาเส้นด้ายระหว่างประเทศก็ไม่ได้ปรับตัวตามราคาฝ้าย หากไม่สามารถรับประกันผลกำไรของโรงงานในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าได้ ราคาฝ้ายที่สูงเช่นนี้ก็จะรักษาไว้ได้ยากในที่สุด

ที่มา: เครือข่ายฝ้ายจีน